Los megabancos japoneses están llegando a comprar Wall Street. Sumitomo Mitsui Financial Group (SMFG) se está preparando para una posible adquisición completa del banco de inversión estadounidense Jefferies, según el Financial Times. Si se concreta, sería una de las mayores operaciones transfronterizas que una entidad financiera japonesa haya intentado en décadas.

El informe del Financial Times: un equipo de adquisición en Tokio

El 24 de marzo de 2026, el Financial Times publicó una noticia impactante: SMFG, el segundo mayor banco de Japón por activos, ha formado un pequeño equipo interno para preparar una posible adquisición total de Jefferies Financial Group, el banco de inversión con sede en Nueva York del que SMFG ya posee el 20% de participación económica.

El momento no es casual. Las acciones de Jefferies han caído más del 36% en lo que va de 2026, dejando su capitalización bursátil en aproximadamente 8.200 millones de dólares. Comparado con la valoración de SMFG de unos 124.000 millones, las matemáticas para una compra completa son perfectamente viables.

Sin embargo, el FT también señaló que ningún acuerdo es inminente. La directiva de Jefferies podría no estar dispuesta a vender a precios tan deprimidos. SMFG parece estar en modo de "vigilar y prepararse", listo para actuar si el precio es correcto, sin precipitarse.

Ese mismo día, Bloomberg informó que SMFG no tiene planes inmediatos de adquisición, citando obstáculos regulatorios y otros desafíos. La respuesta oficial de SMFG fue diplomática: "Jefferies es un socio importante. No comentamos sobre supuestos hipotéticos o rumores."

Cinco años construyendo la relación

Esto no surge de la nada. La relación entre SMFG y Jefferies lleva construyéndose desde 2021:

  • 2021: Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) invierte unos 40.000 millones de yenes por una participación inicial cercana al 5%, empezando por la asesoría en fusiones y adquisiciones transfronterizas
  • 2023: la alianza se amplía a fusiones y adquisiciones y a los mercados de capitales de renta variable y deuda, con foco en clientes estadounidenses con grado de inversión
  • Memorandos posteriores: la cobertura se extiende a EMEA, Canadá, Asia y Australia
  • Septiembre de 2025: unos 135.000 millones de yenes (cerca de 910 millones de dólares) de inversión adicional elevan la participación económica del 14,5% hasta el 20%. Se anuncia la empresa conjunta "SMBC Nikko Jefferies Securities" para las operaciones de renta variable japonesa, prevista para enero de 2027, junto a unos 2.500 millones de dólares en líneas de crédito

SMFG tiene además representación en el consejo de Jefferies. Ya no es una inversión pasiva, sino una alianza cada vez más integrada.

¿Por qué ahora?

La caída de Jefferies tiene razones concretas. Su división Leucadia Asset Management tenía una exposición de unos 715 millones de dólares al fabricante de autopartes First Brands Group, que quebró en septiembre de 2025 en medio de acusaciones de fraude. En febrero de 2026 quebró también Market Financial Solutions (MFS), una financiera no bancaria con sede en Londres. En ambos casos afloró después un fraude, con cesiones dobles de créditos incluidas, y los inversores pusieron el foco en los criterios de riesgo de Jefferies. La firma mantiene además un litigio con Western Alliance, y varios inversores la han demandado.

Para SMFG, esta crisis podría ser una oportunidad de compra: adquirir una marca respetada de Wall Street con un descuento significativo. Pero también implica heredar riesgos legales y potenciales problemas reputacionales.

Las motivaciones de SMFG son estructurales. El sector bancario japonés enfrenta vientos en contra: población decreciente, tasas de interés aún bajas a nivel internacional y un mercado doméstico con crecimiento limitado. La expansión internacional no es solo crecimiento, es supervivencia.

Cómo se comparan los tres gigantes

MUFG × Morgan Stanley (2008–presente): El pionero. Invirtió unos 9.000 millones de dólares en Morgan Stanley durante la crisis de 2008. Tras 17 años de alianza, es el modelo de referencia en las asociaciones financieras entre Japón y EE.UU.

Mizuho × Greenhill (2023): Enfoque selectivo. Mizuho adquirió la boutique de asesoría Greenhill para fortalecer sus capacidades en M&A.

Nomura × Lehman Brothers (2008): La advertencia. La adquisición de las operaciones europeas y asiáticas de Lehman por unos 200 millones de dólares resultó en años de pérdidas por choques culturales y problemas de integración. Una lección dolorosa.

La jugada de SMFG con Jefferies se sitúa entre el modelo cauteloso de MUFG y el enfoque de integración total de Nomura.

Tres obstáculos

Escrutinio regulatorio: Una adquisición total de una institución financiera estadounidense por una entidad extranjera requiere aprobación de la Reserva Federal, la SEC y otros reguladores. SMFG ha mantenido sus derechos de voto por debajo del 5%, una compra total desencadenaría un nivel de revisión completamente diferente.

Riesgo de choque cultural: La cultura bancaria japonesa, basada en consenso, jerarquías por antigüedad y relaciones a largo plazo, difiere drásticamente del entorno de Wall Street, orientado al rendimiento y altas compensaciones. La experiencia Nomura-Lehman mostró cómo esta brecha puede descarrilar adquisiciones bien intencionadas.

La voluntad del vendedor: puede ser el muro más alto. La dirección de Jefferies controla alrededor del 20% de la compañía. El consejero delegado Rich Handler, el presidente Brian Friedman y el presidente del consejo Joe Steinberg tienen participaciones considerables, y ninguno tiene demasiados motivos para vender con la acción casi un 40% por debajo del arranque del año. Un comprador con dinero no es una operación si no hay quien venda.

Lo que vino después: los resultados decepcionaron

Los resultados trimestrales que este artículo anunciaba llegaron el 25 de marzo.

Fueron mixtos. Los ingresos alcanzaron 2.020 millones de dólares, un 27% más interanual y en línea con lo esperado. El beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios subió a 155,7 millones de dólares desde los 127,8 millones del año anterior. La banca de inversión y el trading de renta variable marcaron ingresos récord.

Pero el beneficio por acción ajustado se quedó en 0,70 dólares, frente a un consenso de 0,95. Pesaron un deterioro de fondo de comercio de 36 millones de dólares después de impuestos ligado a la venta de Tessellis y 17 millones de pérdidas por MFS y First Brands. UBS mantuvo su recomendación de compra, citando los ingresos récord, aunque reconoció que los costes puntuales y una alta ratio de compensación golpearon el beneficio por acción.

SMFG tampoco se ha quedado quieto. Un registro regulatorio de mayo mostró que Sumitomo Mitsui Banking Corporation había adquirido 310 millones de dólares en acciones de Jefferies. Sin negociaciones de compra, pero con la posición profundizándose en silencio.

La transformación financiera de Japón

En el año fiscal 2024, MUFG reportó unos 10.000 millones de dólares en beneficio neto y SMFG aproximadamente 6.500 millones, ambos en máximos históricos. Con enormes reservas de capital, los megabancos japoneses se globalizan a un ritmo sin precedentes.

Los analistas llaman a esto la "Tercera Ola" de inversión japonesa en las finanzas estadounidenses. La primera fue durante la burbuja de los 80. La segunda en 2008-2010. Esta tercera se describe como más estratégica, más paciente y más informada.

Sin embargo, el historial de empresas japonesas adquiriendo bancos de inversión estadounidenses sigue siendo mixto. Cualquiera que sea la forma que tome la relación SMFG-Jefferies, será una prueba crucial de si el capital japonés y la cultura de negocios de Wall Street pueden fusionarse exitosamente.

Los megabancos japoneses están entrando claramente en un nuevo capítulo de su expansión global. ¿En tu país, han adquirido bancos extranjeros alguna vez instituciones financieras nacionales importantes? ¿Cómo reaccionó la opinión pública? ¡Nos encantaría conocer tu perspectiva!

Referencias