La empresa detrás de Ray-Ban lleva meses comprando acciones de Nikon, el emblemático fabricante japonés de cámaras. Lo que empezó como un 5% a finales de 2024 se ha disparado hasta el 19,61% en apenas 18 meses, a un paso del límite regulatorio del 20%. Detrás de esta "acumulación amistosa" se esconde una alianza de un cuarto de siglo y una estrategia centrada en el futuro de las gafas inteligentes. No se trata de una adquisición hostil, sino de la evolución natural de una de las colaboraciones ópticas más duraderas del sector.

¿Quién es EssilorLuxottica?

El 14 de abril de 2026, un informe regulatorio reveló que EssilorLuxottica, el gigante francoitaliano de la óptica con sede en París, había elevado su participación en Nikon del 18,59% al 19,61%.

EssilorLuxottica es un nombre que quizá no suene familiar, pero sus marcas están en todas partes: Ray-Ban, Oakley, Persol y licencias de gafas para Prada, Chanel y Giorgio Armani. En el segmento de lentes, posee Varilux (la marca líder mundial de lentes progresivas) y Transitions (lentes fotocromáticas). Con una capitalización de mercado de aproximadamente 100.000 millones de euros (unos 108.000 millones de dólares), figura entre las mayores empresas de Francia y forma parte del índice CAC 40.

Nikon, en comparación, tiene una capitalización de unos 650.000 millones de yenes (4.100 millones de dólares), aproximadamente una veinticincoava parte de su nuevo accionista principal.

Esto no es una adquisición hostil

Para ser claros, la acumulación de acciones de Nikon por parte de EssilorLuxottica es fundamentalmente diferente de una adquisición hostil.

Ambas empresas comparten 25 años de historia en empresa conjunta. El CEO de EssilorLuxottica, Francesco Milleri, ha declarado públicamente que Japón es "estratégicamente importante" y que la empresa quiere "difundir el valor del Made-in-Japan a nivel mundial". El propio Nikon emitió un comunicado oficial en octubre de 2025 anunciando el cambio de su mayor accionista, revelando voluntariamente que EssilorLuxottica había obtenido la aprobación FEFTA para adquirir hasta el 20%.

EssilorLuxottica no ha exigido representación en el consejo, no ha presionado por cambios en la gestión y no ha emitido demandas de estilo activista. El propósito declarado sigue siendo "inversión pura a largo plazo", una señal de alineación estratégica más que de intervención agresiva.

Una acumulación metódica y constante

La estrategia de EssilorLuxottica ha sido notablemente sistemática:

  • Octubre 2024: 5,10% → 7,38% → 8,45%
  • Septiembre 2025: 9,47% → 9,62%
  • Octubre 2025: 10,59% (se convirtió en el mayor accionista; obtuvo autorización del gobierno japonés para adquirir hasta el 20%)
  • Noviembre 2025: 11,84%
  • Febrero 2026: 14,20% → 15,41%
  • Marzo 2026: 17,53%
  • Abril 2026: 18,59% → 19,61% (revelado hoy)

El propósito declarado en todo momento ha sido "inversión pura a largo plazo".

25 años de colaboración como base

Esta inversión no surgió de la nada. Nikon y Essilor establecieron en el año 2000 una empresa conjunta al 50/50 llamada Nikon-Essilor Co., Ltd., dedicada al desarrollo y venta de lentes oftálmicas bajo la marca Nikon en Japón. En febrero de 2026, esta empresa lanzó la "Serie Z", lentes monofocales que aplican tecnología de diseño de lentes de cámara, y la "Serie Eyedition", descrita como las mejores lentes oftálmicas de la historia de Nikon.

EssilorLuxottica no es un desconocido haciendo una oferta hostil, sino un socio de un cuarto de siglo que profundiza una relación ya productiva.

Gafas inteligentes: donde la óptica de Nikon podría cambiar las reglas

El contexto estratégico va mucho más allá de las gafas tradicionales. EssilorLuxottica lidera la revolución de las gafas inteligentes a través de su alianza con Meta.

Las gafas Ray-Ban Meta, en su segunda generación lanzada en 2023, se convirtieron en un éxito con cámaras integradas, altavoces y el asistente de voz Meta AI. En septiembre de 2025, Meta presentó las Ray-Ban Meta Display a 799 dólares, con una pantalla de 600×600 píxeles integrada en la lente derecha, brillo de hasta 5.000 nits, frecuencia de 90 Hz y una pulsera neural para control por gestos. También se expandió al deporte con gafas Oakley Meta.

Aquí es donde la experiencia óptica de Nikon adquiere relevancia estratégica. Nikon lleva más de un siglo diseñando y fabricando lentes fotográficas, con tecnologías propietarias como el Nano Crystal Coat. A medida que las gafas inteligentes evolucionan hacia la compatibilidad con lentes graduadas y pantallas de mayor resolución, el conocimiento en óptica de precisión de Nikon se vuelve cada vez más valioso.

Además, Nikon fabrica equipos de litografía para semiconductores que graban patrones de circuitos a escala nanométrica en obleas de silicio. Esta ingeniería óptica de ultraprecisión podría resultar relevante para integrar pantallas y sensores miniaturizados en lentes de gafas inteligentes.

La barrera de seguridad nacional: por qué el 20% es el techo

Nikon no es solo un fabricante de cámaras. Su equipo de litografía para semiconductores está clasificado como "sector nuclear" según la Ley de Control de Cambios y Comercio Exterior de Japón (FEFTA), el marco de supervisión de seguridad nacional para inversiones extranjeras.

Según esta ley, cualquier entidad extranjera que pretenda poseer más del 10% de una empresa de "sector nuclear" debe presentar una notificación previa y someterse a revisión gubernamental. EssilorLuxottica superó este obstáculo en octubre de 2025, obteniendo autorización para adquirir hasta el 20% de los derechos de voto de Nikon.

Con un 19,61%, EssilorLuxottica ha alcanzado prácticamente ese techo autorizado. Ir más allá del 20% requeriría una nueva ronda de negociaciones con las autoridades japonesas, un proceso políticamente delicado dada la importancia de Nikon en la fabricación de semiconductores.

El efecto Buffett y las reformas de la Bolsa de Tokio

La inversión de EssilorLuxottica forma parte de una ola mucho mayor.

En 2023, Warren Buffett visitó Japón y anunció su interés en ampliar sus inversiones en el país tras aumentar sus participaciones en las cinco grandes casas comerciales japonesas. Este "efecto Buffett" envió una señal potente a los inversores globales de que Japón estaba infravalorado y abierto a la inversión.

La Bolsa de Tokio (TSE) amplificó este impulso. Desde 2023, la TSE ha presionado a las empresas que cotizan por debajo de un ratio precio-valor en libros (PBR) de 1,0 para que presenten planes concretos de mejora de la eficiencia del capital, incluyendo recompras de acciones e incremento de dividendos. Esta reforma de la gobernanza corporativa ha sido transformadora.

A finales del ejercicio 2024, la participación extranjera en acciones japonesas alcanzó un récord del 32,4%. Fondos activistas como Elliott Investment Management han actuado agresivamente, exigiendo recompras de acciones por valor de 2.000 millones de dólares a la naviera Mitsui O.S.K. Lines. En 2025, el índice TOPIX de Japón superó al S&P 500, lo que llevó a algunos analistas a proclamar una "nueva edad dorada" de la renta variable japonesa.

Qué significa esto para Nikon

Nikon atraviesa años turbulentos. Aunque su línea de cámaras sin espejo (Z8, Z9, ZR) ha cosechado elogios, la división de litografía para semiconductores queda muy rezagada respecto al líder del sector ASML, y las nuevas líneas de negocio como la impresión 3D han tenido dificultades. La empresa revisó a la baja sus previsiones del ejercicio 2025 con una importante pérdida operativa por deterioro de activos.

Contar con EssilorLuxottica como mayor accionista ofrece ventajas potenciales. Su red global de distribución, miles de tiendas como LensCrafters, Sunglass Hut y OPSM en unos 60 países, constituye un canal enorme para las lentes de marca Nikon. Además, la colaboración en gafas inteligentes podría abrir una fuente de ingresos completamente nueva.

Sin embargo, la etiqueta de "inversión pura a largo plazo" sugiere que EssilorLuxottica no busca puestos en el consejo ni control de la gestión. Se trata de una alineación estratégica más que de presión activista.

Puntos clave a vigilar

Con el 19,61%, el techo autorizado del 20% está al alcance de la mano. Las preguntas clave son:

¿Buscará EssilorLuxottica superar el 20%? De hacerlo, una nueva ronda de negociaciones con la FEFTA señalaría un compromiso mucho más profundo. Si se detiene en el 20%, la relación podría mantenerse como una alianza estratégica sin integración formal.

¿Se anunciará una colaboración en gafas inteligentes? La empresa conjunta actual se centra en lentes oftálmicas tradicionales. Un anuncio oficial de colaboración en diseño de lentes de realidad aumentada revelaría la verdadera intención detrás de la acumulación de acciones.

¿Cómo equilibrará Japón la seguridad y la apertura? El manejo del caso EssilorLuxottica-Nikon bajo el marco FEFTA sentará precedente para futuras inversiones extranjeras en el sector tecnológico japonés.

En mayo de 2026 se intensificaron las especulaciones sobre una posible toma de control total de Nikon por parte de EssilorLuxottica, y las acciones de Nikon se dispararon a su nivel más alto en cinco años. Sin embargo, ninguna de las dos empresas emitió un comunicado oficial nuevo, y EssilorLuxottica ha seguido describiendo su participación como una inversión pasiva a largo plazo.

En Japón, la opinión está dividida entre el entusiasmo por la inversión de una marca global en una empresa óptica emblemática y la preocupación por la fuga de tecnología y la pérdida de independencia. ¿Cómo se perciben en tu país las grandes inversiones extranjeras en empresas tecnológicas nacionales? Nos encantaría conocer tu perspectiva.

Referencias