💰 Por primera vez en la historia, una empresa japonesa ha registrado un beneficio neto anual superior a los 5 billones de yenes. El resultado anual de SoftBank Group fue de 5,0022 billones de yenes (32.000 millones de dólares), aproximadamente 4,3 veces el del año anterior, y coloca a la compañía en lo más alto del ranking histórico de beneficios empresariales japoneses. Pero, ¿cómo se ve realmente esta cifra al lado de Apple, Alphabet y Microsoft? ¿Y qué tan arriesgada es la estrategia de Masayoshi Son de apostarlo todo a la IA? Aquí está lo que el mayor inversor en startups del mundo acaba de decir al mercado.

La cifra titular: 5 billones de yenes, en perspectiva

El 13 de mayo de 2026, SoftBank Group (SBG) anunció un beneficio neto de 5,0022 billones de yenes (32.000 millones de dólares) para el ejercicio fiscal cerrado en marzo de 2026 — la primera vez que una empresa japonesa supera la barrera de los 5 billones en una sola anualidad. Los ingresos fueron de 7,7986 billones de yenes (50.000 millones de dólares), un 7,7% más que el año anterior.

Para ponerlo en contexto, el récord japonés anterior era el de la propia SBG con 4,99 billones de yenes en el ejercicio 2021, quedándose por muy poco fuera del umbral simbólico. Toyota, el mayor fabricante del país, llegó a aproximadamente 4,94 billones de yenes en el ejercicio 2024. En cierto sentido, SBG ha batido su propio récord por menos de 100.000 millones de yenes, pero esta vez ha cruzado de forma inequívoca la línea de los 5 billones.

SBG no es una empresa manufacturera. La mayor parte de este beneficio no proviene de vender productos, sino del aumento del valor contable de las empresas en las que el grupo ha invertido. Es una advertencia importante que conviene recordar cada vez que se ve este número en un titular.

El Vision Fund, recuperado por completo

Es fácil olvidar lo oscuro que parecía el panorama hace apenas tres años. En el ejercicio 2023, tras un duro colapso bursátil global del sector tecnológico, el Vision Fund acumuló miles de millones en pérdidas y Masayoshi Son abrió un informe trimestral mostrando un retrato del derrotado señor feudal Tokugawa Ieyasu como símbolo de su propia humillación.

Avancemos hasta el ejercicio 2026 y el Vision Fund vuelve a ser el motor del grupo. Solo en el trimestre enero-marzo, la unidad registró una ganancia de inversión de 3,1 billones de yenes (20.000 millones de dólares). En el conjunto del año, SBG encadena ya cinco trimestres consecutivos de beneficio neto. Esta recuperación no se debe a un rebote amplio de la cartera, sino a una sola apuesta muy grande y muy concreta.

OpenAI: una ganancia de 6,7 billones de yenes

Esa apuesta es OpenAI. SBG reveló que su participación en OpenAI generó una ganancia de inversión de más de 6,7 billones de yenes solo en este ejercicio — una cifra superior al beneficio neto total del grupo. El compromiso de inversión acumulado en OpenAI asciende ahora a 64.400 millones de dólares, para una participación aproximada del 13%.

Para financiar esa apuesta, SBG ha estado reestructurando agresivamente su balance:

  • Vendió toda su participación restante en Nvidia por 5.800 millones de dólares en octubre de 2025.
  • Redujo sus posiciones en T-Mobile US.
  • Amplió un préstamo con garantía sobre acciones de Arm de 13.500 a 20.000 millones de dólares.
  • Tomó 400.000 millones de yenes adicionales en deuda garantizada con acciones de su filial nacional de telecomunicaciones.

En marzo de 2026, SBG firmó además con cinco grandes bancos — Mizuho, SMBC, MUFG, Goldman Sachs y JPMorgan — un contrato de financiación de hasta 40.000 millones de dólares (6,3 billones de yenes) para sustentar una inyección adicional planificada de 30.000 millones de dólares en OpenAI hasta finales de 2026.

Arm es el muro de carga

Aunque Arm Holdings rara vez aparece como protagonista en los titulares de SBG, estructuralmente es el activo más importante del grupo. SBG sigue poseyendo aproximadamente el 90% de la diseñadora británica de chips, cuya cotización se ha disparado a medida que el auge de la IA ha convertido sus arquitecturas de CPU en estándar de facto tanto en centros de datos como en dispositivos móviles.

Arm cumple ahora tres funciones simultáneas para SBG: es una participación estratégica de largo plazo, una fuente de plusvalías latentes que sostienen el balance y — cada vez más — un colateral para los préstamos que financian la apuesta en OpenAI. Si la acción de Arm corrige bruscamente, la estructura de préstamos con garantía podría forzar a SBG a recurrir a financiación más dilutiva.

¿Cómo se comparan 5 billones de yenes con las Big Tech estadounidenses?

Aquí cambia radicalmente la perspectiva. Convertido a aproximadamente 157 yenes por dólar, los 5 billones de SBG equivalen a unos 32.000 millones de dólares. Comparado con los beneficios netos del último año natural completo de los gigantes tecnológicos estadounidenses:

  • Alphabet (Google): aproximadamente 132.000 millones de dólares
  • Apple: aproximadamente 112.000 millones
  • Microsoft: aproximadamente 108.000 millones
  • Meta: aproximadamente 83.000 millones
  • NVIDIA: aproximadamente 73.000 millones
  • Amazon: aproximadamente 59.000 millones

En otras palabras, el mayor beneficio jamás registrado por una empresa japonesa sigue siendo inferior a lo que gana Amazon — el miembro menos rentable de los Magnificent Seven. Es aproximadamente una cuarta parte del de Alphabet. La diferencia no es un desprecio, sino un recordatorio estructural de lo concentrado que está el reparto de beneficios globales de la IA en la cúspide del sector tecnológico estadounidense.

Dicho esto, la estructura de SBG es fundamentalmente distinta de la de cualquiera de estos nombres. Alphabet vende publicidad. Apple vende teléfonos. SBG posee participaciones en las empresas que están construyendo la infraestructura de IA por debajo de todas ellas, incluyendo a la propia OpenAI y los diseños de chips de Arm. La cuestión es cuánto de esa posición contable acabará convirtiéndose en caja realizada.

El riesgo: brecha de financiación y dependencia de OpenAI

No todo el mundo celebra. La firma de investigación de crédito CreditSights estima que SBG podría enfrentarse a una brecha de financiación de aproximadamente 32.000 millones de dólares (unos 5,1 billones de yenes) durante los próximos dos años, una vez se suman los próximos vencimientos de bonos a las inversiones comprometidas — incluyendo la ampliación de OpenAI y la adquisición pactada de 5.400 millones de dólares del brazo de robótica industrial de la suiza ABB.

Quedan otras preguntas sin respuesta:

  • Si la salida a bolsa de OpenAI se retrasa, SBG no podrá monetizar fácilmente las plusvalías contabilizadas.
  • Una parte considerable del "resultado por inversión" es valoración a mercado — sentimiento, no caja.
  • El riesgo de concentración en OpenAI es inusual incluso para los estándares históricamente atrevidos de SBG.

El CFO, Yoshimitsu Goto, lo enmarcó así en la jornada de resultados, con su habitual tono: «Seguimos mirando muy lejos. Dentro de treinta años, esta revolución de la IA seguirá apenas comenzando. Queremos ser un grupo que esté en el centro de ella».

Hacia dónde apunta ahora la estrategia global de Son

El proyecto «Stargate» en Ohio — un campus de IA de 500.000 millones de dólares ubicado en una antigua planta de enriquecimiento de uranio, planeado en colaboración con OpenAI y Oracle — es la expresión más visible de hacia dónde va ahora el dinero de SBG. Son también ha mantenido conversaciones con el presidente francés Emmanuel Macron sobre una inversión multibillonaria en centros de datos en Francia, con algunos informes apuntando a cifras de hasta 100.000 millones de dólares repartidas en varios proyectos.

Retirando los eslóganes, la estrategia es sorprendentemente sencilla: endeudarse usando activos cotizados como garantía (Arm, SoftBank Corp nacional, ventas previas de Nvidia/T-Mobile), volcar los fondos en infraestructura de IA y OpenAI, y esperar a que o bien la OPV de OpenAI o bien la comercialización aguas abajo de la IA validen la posición. Los resultados del ejercicio 2026 no demuestran que la estrategia funcione a largo plazo; demuestran que las matemáticas contables funcionan actualmente.

Reflexión final

Para Japón, el simbolismo del umbral de los 5 billones de yenes pesa mucho. Es la primera vez que una empresa nacional lo cruza, y lo ha hecho no a través de coches o electrónica, sino mediante una sociedad holding cotizada en Tokio que financia silenciosamente buena parte del boom global de infraestructura de IA. Si esto será el comienzo de una nueva era del poder corporativo japonés o el fracaso más espectacular de una apuesta única en la historia del país está realmente sin decidir.

La opinión pública en Japón está muy dividida — admiración por la audacia, ansiedad por el apalancamiento. ¿Cómo se está hablando de la apuesta de SoftBank por la IA en tu país? ¿Los inversores ven a Son como un visionario, un imprudente, o ambas cosas a la vez?

Referencias