En diciembre de 2025, el precio minorista de venta directa del oro en el gigante del metal Tanaka Kikinzoku subió a 24.414 yenes por gramo. Como referencia del precio minorista del oro en Japón, ha seguido marcando máximos históricos.

Apenas cinco años antes, en 2020, el oro se movía en torno a 5.500-6.800 yenes por gramo. Un yen más débil, sumado al alza de los precios internacionales, ha elevado el nivel casi cuatro veces. Frente a la década de 1970 es más de diez veces superior: un máximo histórico para el mercado del oro.

Los principales impulsores del alza

Aumento del riesgo geopolítico

La prolongada guerra en Ucrania, las tensiones en Oriente Medio y la fricción en torno al estrecho de Taiwán han mantenido la inestabilidad en el mundo. Cuando estos riesgos afloran, los inversores tienden a retirar dinero de acciones y bonos hacia el oro como refugio. La demanda saltó tras la invasión rusa de 2022, empujando los precios.

Fuertes compras de bancos centrales

Las compras de oro de los bancos centrales superan las 1.000 toneladas anuales desde 2023 —cerca del 30% de la producción anual—, un fuerte soporte. Los bancos centrales de economías emergentes, en especial el de China, han acelerado una postura de "alejarse del dólar y comprar oro" para diversificar sus reservas.

Un yen persistentemente débil

Las diferencias de tipos de interés entre Japón y EE. UU. han mantenido débil al yen frente al dólar. Cuando el yen se debilita, el precio del oro en yenes sube aunque el precio internacional no cambie. Las medidas arancelarias del gobierno de Trump en abril de 2025 también impulsaron la compra de dólares y de oro.

Restricciones de oferta y demanda firme

La producción minera es difícil de ampliar con rapidez, y las nuevas minas requieren años y grandes inversiones. A la vez, el oro se usa no solo en joyería sino ampliamente en la industria, como semiconductores y electrónica, por lo que es poco probable que la demanda se desplome. Según el Consejo Mundial del Oro, la demanda del trimestre julio-septiembre de 2025 alcanzó un máximo histórico en términos trimestrales.

Creciente demanda institucional

Como el oro no genera intereses, durante mucho tiempo se pasó por alto, pero el "riesgo de no tenerlo" ha cobrado protagonismo. Según los expertos, las compras de gestores de fondos occidentales e inversores japoneses, atraídos por el rendimiento del oro, impulsaron el fuerte repunte desde septiembre de 2025.

Platino y plata

Platino

El platino ha tenido demanda durante mucho tiempo como catalizador de escape de automóviles, pero la expansión de los vehículos eléctricos genera dudas sobre una menor demanda de catalizadores. Aun así, la demanda de vehículos de pila de hidrógeno y de la industria, junto con su escasez, apunta a cierta solidez. En 2025 subió un 84% en lo que va de año, superando al oro (a 1 de diciembre).

Plata

La demanda de plata se expande en campos de energía verde como los paneles solares, con una demanda industrial también firme. La oferta es varias veces la del oro, por lo que los precios son relativamente bajos, pero el crecimiento de las renovables es un viento de cola a largo plazo. En 2025 su rendimiento de inversión subió un 96% en lo que va de año, muy por encima del 61% del oro (a 1 de diciembre). Con el oro posiblemente recalentado, los inversores también se volcaron en la plata y el platino, relativamente más baratos.

Perspectivas para 2026

Muchos expertos son optimistas sobre el oro para 2026, y varios esperan un alza hacia los 5.000 dólares por onza troy en los mercados internacionales, aunque algunos advierten de una corrección tras una subida tan pronunciada.

Entre los soportes citados figuran el menor atractivo del dólar a medida que EE. UU. baja tipos, la demanda alternativa ante el recelo por las altas valoraciones bursátiles, la incertidumbre política y fiscal de cara a las elecciones de medio mandato de EE. UU. de noviembre de 2026, y la continuidad de las compras de bancos centrales lideradas por las economías emergentes.

El platino y la plata, respaldados por la creciente demanda de hidrógeno y energía verde, también podrían encontrar apoyo tanto industrial como de inversión en 2026. Con todo, los precios pueden moverse en cualquier dirección, así que nada es seguro.

Una visión a largo plazo

Algunos expertos sostienen que el oro ha subido de forma notable en los últimos 50 años y que, si la deuda pública sigue creciendo y las monedas siguen diluyéndose, tiene margen para subir más a largo plazo: una lectura en la que el riesgo geopolítico, el alejamiento del dólar y la dilución monetaria se refuerzan entre sí.

Aun así, estas proyecciones a largo plazo son solo un escenario. El oro ya ha entrado en fases correctivas tras fuertes alzas, y ningún precio futuro está garantizado.

En resumen

El máximo histórico del oro refleja un cambio estructural —la superposición de riesgo geopolítico, comportamiento de los bancos centrales, restricciones de oferta y entradas institucionales— más que un pico pasajero. El oro, el platino y la plata tienen impulsores de demanda distintos y ganan peso como herramientas de diversificación de carteras.

Al mismo tiempo, comprar en niveles altos conlleva un riesgo real. Este artículo es solo informativo; las decisiones de inversión deben tomarse con cuidado, a la luz de la situación de cada uno y, cuando corresponda, con asesoramiento profesional.