Japón acaba de aprobar su mayor presupuesto nacional de la historia: ¥122 billones ($766.000 millones). El gasto en defensa alcanzó los $56.000M. Solo el servicio de la deuda cuesta $196.000M. Con una deuda pública del 230% del PIB, la más alta entre todas las grandes economías, ¿puede Japón realmente permitirse una "política fiscal proactiva responsable" mientras suben las tasas de interés? Esto es lo que necesitas saber, con comparaciones del G7.

Un presupuesto récord, aprobado por los pelos

El 7 de abril de 2026, el parlamento japonés aprobó el presupuesto del año fiscal 2026 con un gasto total de ¥122,3 billones ($766.000 millones), el más grande en la historia del país y un segundo récord consecutivo.

La aprobación fue complicada. La decisión de la primera ministra Sanae Takaichi de disolver la cámara baja en enero retrasó la presentación del presupuesto aproximadamente un mes, convirtiendo esta en la primera vez desde 2015 que el presupuesto inicial no se aprobó antes del inicio del año fiscal el 1 de abril.

En la cámara alta, donde la coalición gobernante (PLD y Nippon Ishin no Kai) estaba a cuatro escaños de la mayoría, el gobierno tuvo que asegurar el apoyo del Partido Conservador de Japón y de legisladores independientes. La votación en el comité de presupuesto terminó en empate, algo que no ocurría desde 1980, y el presidente del comité emitió el voto decisivo.

¿En qué se gasta el dinero?

Tres áreas destacan en este presupuesto:

Seguridad social: ¥39,1 billones ($245.000M). La categoría de gasto más grande. El envejecimiento de la población japonesa sigue aumentando los costos de salud, agravado por un aumento del 3,09% en las tarifas de servicios médicos, el más alto en 30 años. El presupuesto también incluye la ampliación de la gratuidad de la matrícula de secundaria y almuerzos escolares gratuitos en primaria (unos ¥700.000M / $4.400M en total).

Defensa: ¥9,04 billones ($56.000M). Superando los ¥9 billones por primera vez. La crisis en Medio Oriente, incluidas las tensiones en el Estrecho de Ormuz, ha reforzado el enfoque de Japón en la seguridad energética y la disuasión.

Servicio de la deuda: ¥31,3 billones ($196.000M). Superando los ¥30 billones por primera vez. Cubre el pago del principal y los intereses de los bonos del gobierno. La tasa de interés asumida se elevó del 2,0% al 3,0%, añadiendo aproximadamente ¥2,5 billones ($16.000M) solo en costos de intereses.

Ingresos: la recaudación fiscal también marca récord

Se proyecta una recaudación fiscal récord de ¥83,7 billones ($524.000M). La emisión de nuevos bonos gubernamentales es de ¥29,6 billones, y la proporción del presupuesto financiada con deuda mejoró ligeramente del 24,9% al 24,2%.

Un hito notable: el balance primario, que mide si el gobierno puede cubrir gastos de política sin nuevos préstamos, se prevé que sea positivo en ¥1,3 billones, el primer superávit en 28 años.

La "política fiscal proactiva responsable" de Takaichi

Desde que asumió el cargo, la primera ministra Takaichi ha rechazado lo que llama austeridad excesiva, priorizando inversiones en IA, semiconductores y resiliencia nacional. En una medida inusual, el presupuesto final fue aprobado casi al mismo nivel que las solicitudes ministeriales (¥122,4 billones), normalmente, el Ministerio de Finanzas recorta varios billones de yenes durante las negociaciones.

Comparación con el G7

La posición fiscal de Japón está en una liga propia entre las grandes economías.

Según datos del FMI para 2025, la deuda pública de Japón alcanza aproximadamente el 230% del PIB, muy por encima de cualquier otra nación del G7. Italia le sigue con alrededor del 137%, luego Francia (~112%), Reino Unido (~104%), Canadá (~103%) y Estados Unidos (~100%). Solo Alemania, con aproximadamente el 65%, conserva un margen fiscal significativo.

El saldo pendiente de bonos del gobierno japonés alcanzará los ¥1.145 billones ($7,2 billones) a finales del AF2026, equivalente a unos ¥9,3 millones ($58.000) por ciudadano.

El riesgo de las tasas de interés

La razón principal por la que Japón ha evitado una crisis fiscal a pesar de su enorme deuda ha sido las tasas de interés ultrabajas. Bajo las políticas de tasa cero y negativa del Banco de Japón, el costo de servir esa deuda era manejable.

Esa base se está desmoronando. El Banco de Japón ha entrado en un ciclo de alzas de tasas, y las tasas de interés a largo plazo han alcanzado el 2,4%, el nivel más alto en 27 años. Los mercados están valorando una probabilidad superior al 70% de otra subida de tasas en la reunión del 27-28 de abril, lo que podría intensificar aún más la presión fiscal.

El factor Medio Oriente

El deterioro de la situación en Medio Oriente se cierne sobre estas deliberaciones presupuestarias. El cierre de facto del Estrecho de Ormuz ha disparado los precios del petróleo, una preocupación crítica para Japón, que importa aproximadamente el 90% de su energía.

¿Pueden sostenerse las finanzas de Japón?

Por el lado positivo, el superávit del balance primario y los ingresos fiscales récord son señales alentadoras. Alrededor del 90% de los bonos del gobierno japonés están en manos de inversores nacionales, lo que hace improbable un escenario de fuga de capitales al estilo griego.

Pero los desafíos estructurales son formidables. Una población que envejece y se reduce seguirá presionando al alza los costos de seguridad social. Las tasas de interés en aumento amenazan con hacer del servicio de la deuda una porción cada vez mayor del presupuesto.

La cuerda floja fiscal de Japón continúa. ¿Cómo maneja tu país el equilibrio entre el gasto público y la responsabilidad fiscal? Nos encantaría conocer tu perspectiva.

Referencias