Un ministro japonés acaba de decir algo inédito: la política monetaria que fortalezca el yen "podría ser una opción". En Japón, donde los funcionarios casi nunca opinan sobre la política del banco central, esto marca un cambio sísmico. Con los precios del petróleo disparados por la crisis de Irán, el yen rondando los 160 por dólar y el Banco de Japón evaluando su decisión de tasas del 28 de abril, esto es lo que realmente está pasando.

Lo que dijo el ministro Akazawa

El 12 de abril de 2026, el ministro de Economía y Comercio de Japón, Ryosei Akazawa, apareció en un programa televisivo de NHK para discutir medidas contra el alza de precios provocada por la crisis de Irán. Durante el programa, el economista Hideo Kumano, del Instituto de Investigación Dai-ichi Life, sugirió que si el Banco de Japón (BOJ) utilizara su política monetaria para fortalecer el yen entre un 10% y un 15%, se podrían contener las subidas de precios en toda la economía, especialmente en energía y alimentos.

Akazawa respondió positivamente, diciendo que avanzar en esa dirección "podría ser posible como una opción", enfatizando la necesidad de monitorear los impactos económicos. También señaló que la meta de inflación del 2% del BOJ estaba "bastante cerca" de alcanzarse, y que las tasas de interés reales seguían siendo "bastante bajas", lo que se interpretó ampliamente como una señal de que hay margen para subir las tasas.

Por qué esto es tan importante en Japón

Para entender la trascendencia, es necesario conocer la cultura política japonesa en torno a la política monetaria: los funcionarios del gobierno simplemente no le dicen al banco central qué hacer. Al menos, no públicamente.

La independencia del banco central está consagrada en la Ley revisada del Banco de Japón de 1998, que garantiza la autonomía del BOJ para fijar la política monetaria. La regla no escrita es aún más estricta: se espera que los ministros dejen las decisiones sobre tasas de interés al BOJ y eviten comentar sobre los niveles del tipo de cambio, que corresponden al Ministerio de Finanzas, no al Ministerio de Economía, Comercio e Industria (METI) que dirige Akazawa.

Cuando el propio Akazawa fue nombrado Ministro de Revitalización Económica en octubre de 2024, adoptó la postura opuesta: instó al BOJ a "ser cauteloso con las subidas de tasas" y declaró que "salir de la deflación" era la máxima prioridad. El giro dramático en apenas 18 meses refleja cuán radicalmente la crisis de Irán ha reconfigurado el panorama económico japonés.

La doble presión: petróleo caro y yen débil

Dos fuerzas están golpeando simultáneamente a los hogares y empresas japoneses.

La crisis de Irán y los costos energéticos: El enfrentamiento militar entre EE.UU. e Irán ha cerrado efectivamente el Estrecho de Ormuz, por donde pasa aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo. El crudo WTI ha superado los $115 por barril, y Japón, que importa alrededor del 90% de su petróleo del Medio Oriente, está sufriendo el impacto de lleno.

El yen débil: El tipo de cambio USD/JPY ronda los 159,7, es decir, un dólar cuesta casi 160 yenes. El principal impulsor es el diferencial de tasas de interés: la tasa de Japón está en 0,75%, comparada con aproximadamente 3,5% en EE.UU. Esta brecha hace que los activos en dólares sean más atractivos para los inversores, alejando capital del yen. Para los consumidores, el yen débil amplifica el dolor del petróleo caro: el crudo cotizado en dólares cuesta aún más al convertirlo a yenes.

Para ponerlo en perspectiva: a 160 yenes por dólar, un barril de $115 cuesta ¥18.400. Si el yen se fortaleciera a 140, ese mismo barril costaría ¥16.100, un ahorro de unos $14 por barril sin ningún cambio en el precio global del petróleo.

El dilema del BOJ: ¿subida de tasas el 28 de abril?

Los mercados financieros calculan aproximadamente un 60% de probabilidad de que el BOJ suba las tasas de interés en su reunión del 27-28 de abril, llevando potencialmente la tasa de referencia de 0,75% a 1,0%.

Los argumentos a favor de la subida son sólidos. En la reunión de marzo, el miembro de la junta Hajime Takata votó en contra de la decisión de 8 a 1 de mantener las tasas, argumentando a favor de un aumento inmediato al 1,0%. El propio resumen de opiniones del BOJ señaló que "las condiciones financieras siguen siendo acomodaticias" y que los responsables políticos deberían "ajustar la política sin demora si las condiciones se mantienen."

Pero también hay razones para la cautela. El vicegobernador del BOJ, Ryozo Himino, advirtió el 11 de abril sobre el riesgo de estanflación, la temida combinación de crecimiento estancado y precios en alza. Subir las tasas podría controlar la inflación pero también arriesgar llevar una economía frágil a la recesión, especialmente dado que la deuda pública de Japón alcanza aproximadamente el 240% del PIB.

Lo que finalmente ocurrió: En su reunión del 28 de abril, el BOJ mantuvo la tasa en 0,75%, el tercer mantenimiento consecutivo. Tres miembros de la junta (Junko Nakagawa, Hajime Takata y Naoki Tamura) propusieron subirla al 1,0% pero fueron superados en la votación, y el informe de perspectivas elevó la previsión de inflación para el año fiscal 2026 del 1,9% al 2,8%. La propia declaración generó reproches: en el Consejo de Política Económica y Fiscal del 13 de abril, la primera ministra Takaichi y la ministra de Finanzas Katayama pidieron directamente a Akazawa abstenerse de tales comentarios, según reveló Katayama el 14 de abril.

Un cambio en la postura cambiaria de Japón

Las declaraciones de Akazawa sugieren una posible evolución en cómo Tokio piensa sobre el yen. Durante décadas, un yen más débil fue ampliamente bienvenido por el poderoso sector exportador japonés: fabricantes de automóviles, empresas electrónicas y manufactureras se benefician cuando sus productos se abaratan en mercados extranjeros.

Pero el cálculo ha cambiado. Cuando un yen débil coincide con precios globales de energía disparados, la carga de los costos de importación supera los beneficios de exportación para la economía en general. Los japoneses comunes, que pagan más por gasolina, electricidad y alimentos, sienten el dolor directamente.

Mientras tanto, la administración Trump en EE.UU. ha criticado la depreciación monetaria de sus socios comerciales. El propio Akazawa es el negociador principal de Japón en las conversaciones comerciales con Washington, habiendo mediado el acuerdo arancelario de julio de 2025. Su apertura pública al fortalecimiento del yen podría llevar también una señal diplomática.

Comparación con Asia: defensa monetaria en la región

La situación de Japón refleja desafíos comunes en toda Asia. El dólar fuerte ha presionado monedas desde el won surcoreano hasta la rupia indonesia, y los bancos centrales de la región han desplegado subidas de tasas e intervención directa para defender sus monedas.

Lo que hace única la situación de Japón es la escala. El BOJ ha recorrido un camino histórico desde tasas negativas (-0,1% hasta marzo de 2024) hasta el actual 0,75%. Japón tiene más margen para subir tasas que muchos pares asiáticos, pero su enorme deuda pública convierte cada aumento de tasas en un evento fiscal significativo.

Dónde deja esto a Japón

En cualquier caso, la declaración pública de Akazawa ya ha movido la aguja. Al reconocer abiertamente que el endurecimiento monetario es "una opción" contra la inflación, un ministro de alto rango ha señalado que la tolerancia del gobierno hacia la debilidad del yen podría estar llegando a sus límites.

En Japón, la frustración por los precios altos y el yen débil va en aumento. ¿Cómo maneja tu país la depreciación de su moneda y la inflación? ¿Crees que los gobiernos deberían intervenir en los tipos de cambio? Nos encantaría conocer tu perspectiva.

Referencias