Un yen débil y el petróleo disparado golpean a Japón a la vez. En marzo de 2026, con el yen acercándose a la línea crítica de 160 por dólar, el bloqueo de facto del estrecho de Ormuz disparó los costes de importación de energía. La gasolina alcanzó un máximo histórico. Con una autosuficiencia energética del 13%, la economía japonesa está mostrando exactamente lo fino que es su margen.

El yen se acerca a 160: ¿qué está pasando?

El 18 de marzo de 2026, el yen cayó a 159,90 por dólar en las operaciones de Nueva York, su nivel más bajo desde julio de 2024. La barrera psicológica de 160 está al alcance de la mano.

Esta última caída del yen se debe a una tormenta perfecta de factores. El 28 de febrero, Estados Unidos e Israel lanzaron un ataque militar masivo contra Irán. Tras la muerte del líder supremo Jamenei, el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán (CGRI) declaró el bloqueo del estrecho de Ormuz el 2 de marzo. La escalada dramática en Oriente Medio ha provocado una clásica "huida hacia el dólar", empujando al billete verde al alza y al yen a la baja.

Para empeorar las cosas, el alza del petróleo está alimentando expectativas de un déficit comercial japonés cada vez mayor. Japón importa prácticamente todos sus recursos energéticos, lo que significa que el petróleo más caro infla la factura de importaciones y aumenta la "venta real de yenes", cuando los importadores venden yenes para pagar petróleo en divisas extranjeras. Esto crea un círculo vicioso donde el petróleo caro y el yen débil se refuerzan mutuamente.

El Banco de Japón (BOJ) ha señalado una postura restrictiva en política monetaria, pero los mercados siguen escépticos sobre si un endurecimiento monetario puede frenar la tendencia. En una encuesta entre 15 especialistas cambiarios de las principales instituciones financieras, la mayoría identificó 160 yenes por dólar como el probable detonante de una intervención gubernamental. Sin embargo, los analistas señalan que la debilidad del yen impulsada por factores petroleros no cumple fácilmente los criterios de intervención, que normalmente requieren movimientos "excesivos" o "desordenados" impulsados por la especulación.

El bloqueo del estrecho de Ormuz: el 20% del petróleo mundial en riesgo

El estrecho de Ormuz es una vía marítima estrecha, de solo 33 kilómetros de ancho, que conecta el golfo Pérsico con el océano abierto. Aproximadamente 20 millones de barriles de petróleo al día pasan por él, lo que representa cerca de una quinta parte del consumo mundial. Alrededor del 20% del comercio mundial de gas natural licuado (GNL) también transita por estas aguas.

El estrecho nunca llegó a sellarse físicamente. Lo que lo cerró fue el mercado de seguros. A principios de marzo, las grandes aseguradoras marítimas dejaron de suscribir cobertura de riesgo de guerra, y sin seguro ningún armador puede asumir la exposición. Maersk, MSC y otras navieras suspendieron los tránsitos, y las japonesas NYK Line y Kawasaki Kisen las siguieron. Según la UNCTAD, el tráfico de buques cayó un 97% respecto al promedio previo al bloqueo hasta el 7 de marzo, y 45 buques vinculados a Japón quedaron varados en el golfo Pérsico.

El petróleo reaccionó rápido. El WTI, que rondaba los 67 dólares antes del conflicto, llegó brevemente a superar los 119 dólares a principios de marzo. El Brent cruzó los 100 dólares por barril el 8 de marzo, por primera vez en cuatro años, y tocó un máximo de 126 dólares.

Mojtaba Jamenei, designado nuevo líder supremo de Irán el 9 de marzo, usó su primera declaración, el 12 de marzo, para afirmar que el bloqueo continuaría y que se usaría como instrumento de presión en la guerra.

La Agencia Internacional de Energía (AIE) ha calificado la crisis como "la mayor interrupción del suministro en la historia de los mercados petroleros mundiales" y autorizó la liberación coordinada de aproximadamente 400 millones de barriles de reservas estratégicas de sus 32 países miembros. Sin embargo, la respuesta del mercado ha sido tibia y los temores de escasez persisten.

Autosuficiencia energética del 13%: la vulnerabilidad estructural de Japón

Esta crisis ha dejado al descubierto la fragilidad fundamental de la seguridad energética de Japón.

La tasa de autosuficiencia energética primaria de Japón es de aproximadamente el 13%, ocupando el puesto 37 de 38 naciones de la OCDE. El país depende de los combustibles fósiles para cerca del 80% de su suministro energético, y más del 95% de su petróleo crudo proviene de Oriente Medio. Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos representan cada uno alrededor del 40% de las importaciones de petróleo de Japón, y prácticamente todo transita por el estrecho de Ormuz.

Desde el desastre nuclear de Fukushima en 2011, la dependencia de Japón de los combustibles fósiles solo se ha profundizado. La generación eléctrica con petróleo representa ahora solo alrededor del 7% de la producción, limitando el impacto inmediato en la red. Pero los problemas van mucho más allá de la electricidad.

La preocupación más urgente es el suministro de nafta, materia prima para plásticos, caucho y fibras sintéticas, del cual solo el 30% se produce internamente; el 70% restante se importa de EAU, Kuwait, Qatar y otros países, casi en su totalidad a través del estrecho. Con esos suministros cortados, empresas petroquímicas como Mitsui Chemicals ya han comenzado a reducir su producción de etileno.

Japón mantiene reservas sustanciales de petróleo, aproximadamente 254 días (unos 8 meses) entre reservas gubernamentales y privadas. Esto proporciona un colchón, pero un bloqueo prolongado eventualmente crearía graves restricciones de suministro.

Gasolina récord a 1,19 dólares el litro

El doble golpe del petróleo caro y el yen débil ya se siente en la vida cotidiana.

El precio minorista promedio nacional de la gasolina regular alcanzó los 190,8 yenes por litro (aproximadamente $1,19) el 16 de marzo, un máximo histórico desde que se comenzaron los registros en 1990. Los precios subieron 29 yenes en una sola semana, y algunas estaciones en Tokio cobraban más de 200 yenes ($1,25) por litro.

El gobierno anunció la reactivación de subsidios de emergencia al combustible a partir del 19 de marzo, con el objetivo de mantener el promedio nacional en torno a los 170 yenes ($1,06) por litro. Sin embargo, los expertos estiman que si el crudo Dubai alcanza los $110 por barril, la gasolina podría subir a 204 yenes ($1,28) incluso con subsidios.

Los efectos se extienden mucho más allá de la gasolinera. Las aerolíneas consideran aumentos de recargos por combustible. Los costos logísticos crecientes se espera que eleven los precios de alimentos y productos de uso diario. Los economistas estiman que la crisis energética podría añadir 0,6–0,7 puntos porcentuales al Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Japón.

¿Intervendrá Japón? La línea de defensa de 160 yenes

Los mercados observan atentamente si el gobierno japonés y el BOJ intervendrán en el mercado cambiario.

Entre 15 especialistas encuestados, 160 yenes por dólar fue el nivel más citado como detonante de intervención. En 2024, Japón efectivamente intervino cuando el yen alcanzó aproximadamente 161. Sin embargo, las expectativas de intervención son sorprendentemente bajas esta vez, ya que la debilidad del yen impulsada por fundamentos petroleros no encaja en los criterios tradicionales de intervención.

Comparación con Corea del Sur y Alemania

Corea del Sur depende del estrecho de Ormuz para aproximadamente el 70% de sus importaciones de crudo. Aunque es menos que el 95% de Japón, el impacto es severo. Corea finalmente se unió a una declaración de 20 naciones criticando el bloqueo, citando "impactos directos en el suministro energético y la economía de Corea."

Alemania había reducido su dependencia del gas ruso desde 2022, pero el bloqueo del estrecho ha cortado los envíos de GNL catarí a Europa, amenazando los planes de la UE.

Comparando las tasas de autosuficiencia energética: Japón ~13%, Corea del Sur ~18%, Alemania ~35%. Alemania ha impulsado la generación renovable por encima del 50% de su producción eléctrica total, reduciendo constantemente su dependencia de combustibles fósiles.

Lo que vino después: los 160 cayeron y Japón intervino

Los acontecimientos se movieron rápido tras la publicación de este artículo.

El 19 de marzo, fuerzas estadounidenses lanzaron una operación militar para romper el bloqueo. El tráfico no volvió: el banco MUFG contabilizó solo tres buques cruzando el estrecho el 29 de marzo. En junio, Estados Unidos e Irán alcanzaron un acuerdo de principio sobre un memorando de extensión del alto el fuego y reapertura del estrecho, y el crudo retrocedió a sus niveles más bajos desde marzo. Aun así, el volumen de tránsito sigue en torno al 2% del nivel previo al bloqueo, y hay quien ya sitúa la recuperación completa en 2027.

En el frente cambiario, la línea de 160 que este artículo señalaba como umbral de defensa no aguantó. La tarde del 30 de abril, el dólar-yen cayó bruscamente desde la zona alta de los 160 hasta los 155. La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, y el viceministro de Asuntos Internacionales, Jun Mimura, habían lanzado advertencias muy explícitas los días previos, y el movimiento se lee como la primera intervención de compra de yenes desde julio de 2024. La lectura de entonces, según la cual la intervención era improbable frente a una venta de yenes de demanda real, falló en ese punto.

El efecto no duró. El dólar-yen alcanzó 161,95 el 25 de junio y 162,84 a principios de julio, el nivel más débil del yen en unos 40 años. La intervención frena el techo; no corta ni el diferencial de tipos ni la factura petrolera que hay debajo.

La gasolina sí se ha calmado. Los datos de la Agencia de Recursos Naturales y Energía sitúan la media nacional en 169,5 yenes el 8 de junio, con un subsidio de 33,3 yenes por litro. Son más de 20 yenes por debajo del pico de 190,8, pero es un precio sostenido por el subsidio, no por el mercado.

El cambio estructural es imperativo

Esta crisis revive preocupaciones que datan del shock petrolero de 1973. A corto plazo, Japón puede aguantar con la liberación de reservas estratégicas y los subsidios. A medio y largo plazo, expandir las renovables, reiniciar de forma segura las centrales nucleares y acelerar la adopción del vehículo eléctrico será esencial.

Pero las reservas, los subsidios y la intervención cambiaria son todas formas de comprar tiempo. La pregunta es qué se construye con ese tiempo. Hasta que haya respuesta, el precio del surtidor se moverá cada vez que alguien apriete un gatillo al otro lado de un estrecho.

Japón enfrenta el doble golpe del bloqueo de Ormuz y la caída del yen, lo que obliga a repensar su estrategia de seguridad energética. ¿Cómo maneja tu país la política energética y las fluctuaciones cambiarias? ¿Estás sintiendo el impacto de la crisis en Oriente Medio? Nos encantaría conocer la situación de tu país y tu perspectiva personal.

Referencias