La empresa detrás de Elden Ring, Dark Souls y Armored Core tiene un nuevo peso pesado en su registro de accionistas. El fondo activista Oasis Management posee ya el 13,76% de KADOKAWA, más que Sony. Esto es lo que significa para los gamers de todo el mundo.

Cobertura anterior: Parte 1: El inversor activista Oasis adquiere el 8,86% de KADOKAWA: qué significa para FromSoftware: el 19 de marzo de 2026, Oasis Management reveló una participación del 8,86% en KADOKAWA. Analizamos el fondo famoso por sugerir a Nintendo cobrar 99 centavos por el salto de Mario, y las posibles implicaciones para la independencia creativa de FromSoftware. Parte 2: Oasis eleva su participación en KADOKAWA al 10%: los inversores activistas están transformando Japón: solo cinco días después, Oasis alcanzó el 10%, igualando a Sony. Contextualizamos la situación dentro de la oleada de inversión activista en Japón, incluyendo las demandas de Oasis en Nidec y la posición del 14,39% de ValueAct en MoneyForward.

Qué sucedió

El 30 de marzo de 2026, una declaración regulatoria reveló que el fondo Oasis Management, con sede en Hong Kong, había elevado su participación en KADOKAWA Corporation al 13,76%, convirtiéndose en el mayor accionista del gigante mediático japonés. El fondo posee 20.500.400 acciones. La obligación de reportar data del 23 de marzo.

Oasis apareció por primera vez en el radar el 19 de marzo con un 8,86%. En cuestión de días subió al 10% y luego al 11,85%. El 27 de marzo, la propia KADOKAWA anunció que Oasis tenía el 11,89% de los derechos de voto a fecha del 18 de marzo, por delante del 10,04% de Sony Group. La última declaración amplía la brecha.

Oasis ha declarado su propósito como "inversión de cartera y actividades de propuesta importantes", y el informe señala que puede presentar propuestas significativas a la dirección para proteger el valor del accionista.

Por qué los gamers deberían prestar atención

KADOKAWA no es solo una editorial. Es la empresa matriz de algunos de los estudios más respetados del mundo de los videojuegos.

FromSoftware es la joya de la corona de KADOKAWA en videojuegos. El estudio detrás de Elden Ring, Dark Souls, Bloodborne, Sekiro y Armored Core ha vendido más de 30 millones de copias solo del juego base de Elden Ring, y más de 45 millones en toda la franquicia si se suman Shadow of the Erdtree y Nightreign. No es una filial al 100%: una ampliación de capital de 2022 dejó a KADOKAWA con el 69,66%, a Sixjoy Hong Kong (filial de Tencent) con el 16,25% y a Sony Interactive Entertainment con el 14,09%. Aun así, el estudio ha conservado una notable independencia creativa. Según se ha informado, prepara "The Duskbloods", un exclusivo de temática vampírica para Nintendo Switch 2.

Spike Chunsoft, conocido por la serie Danganronpa y los juegos Mystery Dungeon, también forma parte del grupo KADOKAWA.

Kadokawa Games y la marca Dengeki completan el lado gaming, con publicación y desarrollo en múltiples plataformas.

Más allá de los videojuegos, KADOKAWA es una potencia del anime detrás de Oshi no Ko, Re:Zero y Delicious in Dungeon, y una de las mayores editoriales de manga y novelas ligeras de Japón con una biblioteca de más de 100.000 títulos.

¿Quién es Oasis Management?

Oasis Management fue fundado en 2002 por Seth Fischer y tiene su sede en Hong Kong. Es uno de los inversores activistas más agresivos de Asia: toma posiciones grandes y presiona por cambios que aumenten el retorno para los accionistas. Toshiba, Kao, Kokuyo y Nidec han pasado por su lista.

Los gamers quizás recuerden la campaña del fondo en Nintendo entre 2013 y 2014. En una carta abierta al entonces presidente Satoru Iwata, Oasis instó a la compañía a entrar de inmediato en el mercado móvil y llegó a sugerir cobrar 99 centavos para que Mario saltara más alto. Nintendo dejó pasar el consejo y luego lanzó Switch. El episodio quedó como advertencia sobre lo que ocurre cuando los inversores financieros intentan dictar el diseño de un juego.

Más recientemente, Oasis ha presionado a Nidec (antes Nippon Densan) por irregularidades contables, reclamando mayor supervisión del consejo y una reestructuración de su cartera de negocios.

La adquisición fallida de Sony: el contexto importa

Para entender por qué el movimiento de Oasis es importante, hay que saber qué pasó a finales de 2024.

En noviembre de 2024, Reuters informó que Sony estaba en conversaciones para adquirir KADOKAWA directamente. La noticia hizo que las acciones de KADOKAWA subieran un 23%, elevando la capitalización de mercado a aproximadamente 4.100 millones de dólares. Microsoft, Tencent y Kakao de Corea del Sur también expresaron interés.

El acuerdo no se materializó. KADOKAWA quería una compra total, con todas las divisiones incluida la editorial. Sony solo estaba interesado en la IP de anime y videojuegos. Ninguna de las dos partes cerró esa brecha.

El 19 de diciembre de 2024, Sony optó por una alianza de capital y negocio: suscribió una ampliación de capital en enero de 2025 por unos 320 millones de dólares a cambio de cerca del 10%. Sony posee además el 14,09% de FromSoftware de forma directa, a través de SIE. Para los fans preocupados por las implicaciones de exclusividad, la no-adquisición fue un alivio: Elden Ring y los futuros títulos de FromSoftware seguirían siendo multiplataforma.

Ahora, con Oasis poseyendo el 13,76% frente al 10% de Sony, la dinámica de poder alrededor de KADOKAWA ha cambiado dramáticamente.

Lo que dice la comunidad gamer

Las discusiones en ResetEra y otros foros de gaming han sido intensas. Estos son los principales puntos.

El miedo al "salto de 99 centavos". La infame carta de Oasis a Nintendo preocupa a muchos. Los jugadores temen que el fondo presione a KADOKAWA para introducir microtransacciones en los juegos de FromSoftware. El modelo premium sin microtransacciones de Elden Ring es considerado sagrado por su comunidad. Como señaló un usuario de ResetEra: "Oasis solo está en esto para ganar dinero a cualquier costo para Kadokawa."

Beneficio a corto plazo frente a libertad creativa. Los inversores activistas suelen presionar por retornos inmediatos: dividendos, recompras, recortes de costes. El desarrollo de videojuegos va en la dirección contraria. Los títulos de FromSoftware tardan años y su calidad depende de tener tiempo y recursos sin presión financiera.

El argumento de que "FromSoftware está bien". Otros señalan que FromSoftware es extraordinariamente rentable. Con la franquicia Elden Ring por encima de los 45 millones de copias, no hay razón financiera para romper una fórmula que funciona.

¿Podría esto desencadenar una compra por parte de Sony? Algunos especulan que Oasis se está posicionando para un escenario de adquisición, esperando que Sony eventualmente compre KADOKAWA a un precio premium.

Qué es probable que suceda

Los analistas de la industria están atentos a varias fechas clave.

7 de mayo de 2026. El próximo informe de resultados de KADOKAWA. La dirección podría señalar conciencia de las demandas de Oasis mediante anuncios de recompra de acciones o planes de reestructuración.

Junio de 2026. La junta anual de accionistas de KADOKAWA. Aquí es donde Oasis podría presentar formalmente propuestas sobre la composición del consejo o la dirección estratégica.

Lo más probable es una reestructuración financiera: venta de activos no esenciales, aumento de retornos al accionista o mejora de la gobernanza, antes que una interferencia directa en el desarrollo de videojuegos. La publicación impresa nacional de KADOKAWA ha estado en dificultades, y Oasis probablemente enfocará la presión allí mientras deja las rentables divisiones de gaming y anime relativamente intactas.

FromSoftware también ha levantado sus propias defensas. Según se informó, el estudio rechazó la propuesta de Bluepoint para un remake de Bloodborne en sus propios términos, lo que sugiere que, aunque cambie la dinámica del consejo de KADOKAWA, la visión creativa del director Hidetaka Miyazaki no se anula con facilidad.

El panorama general

Esto no ocurre en un vacío. Japón ha experimentado una oleada de actividad de inversores activistas tras las reformas de la Bolsa de Tokio de 2023 que presionan a las empresas para mejorar la eficiencia del capital. Elliott Management recientemente apuntó a Mitsui O.S.K. Lines con una demanda de recompra de 2.000 millones de dólares, y ValueAct Capital ha estado construyendo una posición importante en MoneyForward.

Para KADOKAWA, la cuestión no es si vendrá el cambio, sino qué tipo. La empresa se encuentra en la intersección de videojuegos, anime, manga y publicación, poseyendo algunas de las IP más valiosas del entretenimiento japonés. Cómo navegue la tensión entre las demandas activistas y la gestión creativa sentará un precedente para toda la industria de contenidos japonesa.

En Japón, las opiniones sobre los inversores activistas están muy divididas. Algunos los ven como agentes esenciales de cambio. Otros temen que la presión financiera a corto plazo erosione la inversión creativa paciente que hace que los estudios japoneses sean de clase mundial. ¿Cuál es la opinión en tu país? ¿Deberían los inversores activistas tener voz en cómo se gestionan las empresas de videojuegos?

Referencias