👕 Fast Retailing, la empresa detrás de Uniqlo, cerró su ejercicio con unos ingresos de 3,9633 billones de yenes (25.100 millones de dólares) y dejó atrás a la sueca H&M. Entre las cadenas especializadas en moda, las que diseñan su ropa y la venden en sus propias tiendas, solo Inditex, la empresa española dueña de Zara, vende más. A ese tamaño, China, los aranceles de Estados Unidos, los salarios y la sucesión también pesan más.

Segundo puesto, ¿medido cómo?

El ejercicio de Fast Retailing terminó el 31 de agosto de 2026. Los ingresos subieron un 16,6 % y el beneficio operativo creció un 31,7 %, hasta 743.100 millones de yenes (4.700 millones de dólares). Es su quinto año consecutivo de récord, según anunció la compañía el 8 de octubre.

H&M tiene otro calendario. Su último ejercicio completo, cerrado en noviembre de 2025, sumó ventas de 228.300 millones de coronas suecas, unos 22.800 millones de dólares al cambio actual (3,61 billones de yenes). La revista especializada WWDJapan usó esa cifra para situar a Fast Retailing en el segundo puesto entre las cadenas especializadas en moda. Según sus datos, la tienda en línea Shein declaró unos 6,5 billones de yenes (41.000 millones de dólares) en 2025, más que Fast Retailing, pero queda fuera de esa categoría. La agencia Kyodo fue más prudente y se limitó a decir que podía pasar al segundo puesto, porque el ejercicio actual de H&M no se cierra hasta finales de noviembre.

La salvedad es casi una formalidad. En los nueve meses hasta agosto de 2026, H&M vendió 161.600 millones de coronas, frente a 169.100 millones de coronas un año antes. En los últimos 12 meses, sus ventas rondan los 22.100 millones de dólares.

¿Subió Fast Retailing o bajó H&M? Las dos cosas. Según WWDJapan, Fast Retailing superó a Gap y pasó al tercer puesto en el ejercicio 2016, con ingresos de 1,7864 billones de yenes, y desde entonces ha más que duplicado esa cifra. Según la misma revista, H&M vendía 209.900 millones de coronas hace diez años, así que en coronas apenas ha crecido un 9 % en una década. En monedas locales, H&M creció un 2 % en su último ejercicio y se mantuvo estable en los primeros nueve meses del actual.

Dónde creció

Uniqlo fuera de Japón ingresó 2,4111 billones de yenes (15.200 millones de dólares), un 26,2 % más. Europa subió un 38,7 %, hasta 512.600 millones de yenes (3.200 millones de dólares), y Norteamérica un 34,6 %, hasta 364.900 millones de yenes (2.300 millones de dólares). Por primera vez, Europa y Norteamérica juntas superaron a la Gran China (China continental, Hong Kong y Taiwán), que creció un 11,3 % hasta 724.000 millones de yenes (4.600 millones de dólares), y a la región de Corea del Sur, Sudeste Asiático, India y Australia, con 809.400 millones de yenes (5.100 millones de dólares).

En Japón, Uniqlo creció un 5,7 %, hasta 1,0848 billones de yenes (6.900 millones de dólares). Cómo la marca conquistó a los compradores de fuera se cuenta en cómo Uniqlo dio la vuelta a su situación en Occidente.

¿Lo hizo el yen débil?

Fast Retailing presenta sus cuentas en yenes, pero gana la mayor parte fuera de Japón, así que un yen débil infla las ventas extranjeras. En la Gran China, los ingresos subieron un 11,3 % en yenes, pero en China continental las ventas crecieron solo un 3 % en moneda local.

En Occidente pasa lo mismo. Durante el ejercicio de Fast Retailing, el euro costó de media un 11 % más de yenes que un año antes, y el dólar, un 5 % más. Un cálculo aproximado sin ese efecto deja el crecimiento de Europa cerca del 25 % y el de Norteamérica cerca del 28 %.

El ranking es otra cuestión. Uniqlo Japón y GU, su cadena más barata, que vende sobre todo en Japón, suman cerca del 36 % de los ingresos, la mayor parte ganada en yenes. Un yen débil reduce el valor de esa parte en dólares. Pasado a dólares, Fast Retailing, con 25.100 millones de dólares, sigue por delante de H&M.

El daño real del yen débil está en casa. Uniqlo Japón paga sus importaciones con contratos de divisas a plazo, y un yen más débil en esos contratos le restó 0,2 puntos de margen bruto en el primer semestre. Para el ejercicio 2027, la empresa prevé que el beneficio de Uniqlo Japón quede casi estable por el mismo motivo. Su previsión supone 156,2 yenes por dólar y 181,8 yenes por euro.

Lo que pesa más en el segundo puesto

China. La Gran China aporta el 18,3 % de los ingresos del grupo. También generó 112.000 millones de yenes (708 millones de dólares) de beneficio de negocio, cerca de una cuarta parte de los 439.800 millones de yenes de Uniqlo fuera de Japón. En China continental las ventas crecieron poco y el beneficio subió un 18 % en moneda local.

La relación entre Tokio y Pekín se enfrió tras las declaraciones de la primera ministra Sanae Takaichi en el Parlamento sobre Taiwán en noviembre de 2025. Pekín advirtió a sus ciudadanos sobre los viajes a Japón, y las visitas desde China cayeron un 55,9 % en marzo de 2026. En enero de 2026, China prohibió exportar a Japón productos de doble uso. Los líderes de ambos países se reunieron por última vez el 31 de octubre de 2025. El 8 de octubre, un diario de Hong Kong informó de que Trump pidió a Xi en su cumbre de septiembre reunirse con Takaichi, y Xi no se mostró receptivo.

Por ahora, las ventas de Uniqlo en China han seguido creciendo pese a todo esto. Aun así, una empresa con grandes negocios en Estados Unidos y en China ya ha quedado atrapada entre ambos. En enero de 2021, la agencia de aduanas de Estados Unidos bloqueó un envío de camisas de Uniqlo por sospechas de trabajo forzoso en Xinjiang. En noviembre de 2024, el fundador de Uniqlo, Tadashi Yanai, dijo a la BBC que Uniqlo no usa algodón de Xinjiang, y en las redes chinas se extendieron las llamadas al boicot.

Aranceles. Según Reuters, en julio de 2025 el director financiero, Takeshi Okazaki, dijo que los aranceles de Estados Unidos pesarían mucho a partir del otoño y que la empresa subiría precios donde pudiera. La mayoría de los productos de Uniqlo que se venden en Estados Unidos se fabrican en el Sudeste y el Sur de Asia. Aun así, Norteamérica creció un 34,6 % y su beneficio de negocio, un 53,3 %. Pero cuanto más pesa la región, más importa cualquier cambio en la política comercial estadounidense.

Costes laborales. Los gastos de personal subieron un 17,1 %, hasta 550.400 millones de yenes (3.500 millones de dólares), cerca del 37 % de los gastos de venta y administración. En marzo de 2026, Fast Retailing subió el sueldo inicial mensual de los recién graduados en su programa de líderes globales de 330.000 yenes (2.086 dólares) a 370.000 yenes (2.339 dólares). Por ahora, las ventas crecen lo bastante para absorberlo: la ratio de gastos de Uniqlo Japón mejoró 0,4 puntos, hasta el 32,6 %. Pero Uniqlo Japón crece mucho más despacio que el negocio exterior: un 5,7 % frente al 26,2 %.

Sucesión. Yanai, nacido en 1949, sigue siendo presidente y consejero delegado. Daisuke Tsukagoshi dirige Uniqlo desde septiembre de 2023 y entró en el consejo en noviembre de 2025, y Yanai ha dicho que reúne las condiciones para sucederle. Los dos hijos de Yanai son consejeros, pero él ha dicho que no dirigirán la empresa, sino que la supervisarán como accionistas. No hay fecha para el relevo. Otras empresas japonesas dirigidas durante décadas por su fundador ya han tropezado en este punto, como muestran los cambios en la cúpula de Nidec.

¿A qué distancia está Zara?

Inditex vendió 39.900 millones de euros en el ejercicio cerrado en enero de 2026, unos 44.600 millones de dólares (7,06 billones de yenes). Es cerca de 1,8 veces Fast Retailing, una diferencia de unos 19.600 millones de dólares (3,1 billones de yenes). Inditex creció un 3,2 % en euros y un 7,0 % a tipo de cambio constante. A finales de julio de 2026 tenía 5.444 tiendas; Fast Retailing prevé 3.545 en agosto de 2027.

En porcentaje, Fast Retailing crece más deprisa. En dinero, la distancia no se reduce tan rápido como sugieren los porcentajes. Inditex sumó unos 1.400 millones de euros (1.600 millones de dólares) en ventas solo en el primer semestre de 2026, con un crecimiento del 9,2 % a tipo constante. La previsión de Fast Retailing para 2027 añade unos 486.700 millones de yenes (3.100 millones de dólares) en todo el ejercicio. Si el segundo semestre de Inditex se parece al primero, las dos empresas suman cada año cantidades muy parecidas.

En Japón, Uniqlo es sencillamente la tienda donde se compra la ropa de diario. ¿Y en tu país? ¿Es el sitio barato para lo básico, un escalón por encima de la moda rápida o una marca que apenas conoces?

Referencias